3月金融数据“都挺好” 超预期背后原因何在?

2019-04-15 09:31:16 信息来源:中国新闻网
  中国人民银行今日公布中国3月金融数据,新增信贷、社融增量、M2增速均远超市场预期,也远超去年同期。
 
  具体来看,3月新增人民币贷款较预期多增4400亿元人民币,达1.69万亿元,而前值仅为8858亿元。此外,3月社融规模增量较前值7030亿元显著反弹,达到2.86万亿元,大幅超出市场预期的1.85万亿元。同时,3月广义货币(M2)增速也创下新高,为8.6%,超出前值0.6个百分点,较预期多出0.4个百分点。
 
  央行数据显示,一季度新增人民币贷款为5.81万亿元,同比多增9526亿元。分部门来看,住户部门贷款增加了1.81万亿元,其中,短期贷款增加4292亿元,中长期贷款增加1.38万亿元;企业部门则增加4.48万亿元,其中,短期贷款增加1.05万亿元,中长期贷款增加2.57万亿元。
 
  人民币贷款增量何以大幅升高?交通银行首席经济学家连平连平认为,二月春节季节性因素的消退、多次定向降准后银行体系流动性的相对充裕均是重要原因,此外,三月通常为财政存款下放月。在前述因素加总作用之下,三月信贷的超预期反弹具备了良好的流动性条件。
 
  除数量增长外,连平同时提到了信贷投向结构的优化。他认为,结构的优化体现在以下方面:一是一季度新增5.81万亿元人民币贷款中,2.57万亿元为企业部门中长期贷款,而1.38万亿元为居民部门中长期贷款。此外,本季度流向企业部门的信贷融资也达到总量的77.1%,较去年同期的61.6%显著提升,显示出2019年信贷支持实体经济的力度明显增强。
 
  对此,中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩有进一步的补充。他认为信贷投向结构优化之余,也要看到隐忧。“从住户部门本季度的长、短期贷款均在4000亿元以上可以看出,目前住房需求稳定且有所上升,与近期楼市的积极表现相符;但有必要对信用扩张和房地产驱动的路径依赖保持一定的警惕。”
 
  除人民币贷款的显著回升及结构改善外,广义货币(M2)的增速也令市场颇感意外。据央行数据,3月末,广义货币(M2)余额188.94万亿元,同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点。
 
  在连平看来,3月M2增速反弹,受多方面因素影响,其中包括信贷的超预期增长,但还有一个重要支撑不容忽视。连平称,在整个宏观流动性处于适度充裕的水平,市场对于央行未来货币政策进一步偏松调整的预期较为明确,在预期偏松的流动性环境下,金融机构资产端配置积极性愈来愈高,信用创造的能力明显增强,这为增速反弹提供了基础。
 
  在新增信贷、M2增速均一跃向上的同时,社融方面的数据表现也十分抢眼。据央行数据,一季度社会融资规模增量累计达到8.18万亿元,比上年同期多出了2.34万亿元。
 
  蔡浩认为,社融增量回暖最主要的原因在于人民币贷款的放量增长。从数据上来看,一季度社会融资规模增量中,对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%。
 
  此外,蔡浩认为宽信用导向下企业债的强劲发行、地方政府专项债的同比多发以及影子银行的恢复也是重要因素。央行数据显示,一季度地方政府专项债券净融资5391亿元,同比增加4622亿元。影子银行方面,委托贷款同比少减1031亿元,信托贷款同比多增109亿元,而未贴现的银行承兑汇票则同比多增829亿元。
 
  未来金融数据将会呈现何种走势?又应重点关注哪些方面?对此,连平认为,预计M2未来增速将继续回升;而在人民币贷款方面,蔡浩认为,未来不能忽视政策偏松调整背景下,居民部门中长期贷款的走势,避免抬高债务杠杆及出现资产泡沫。
(责任编辑:张一男)
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